利世民：大蕭條第二波

金融危機，就是錢從金融體系急速流走，運轉放緩，信貸緊縮。 08年金融海嘯，最動盪那幾天聽到最多的流言，就是那些大戶，從銀行提走一叠叠的美鈔，放到銀行的保險箱。從此可知，金融危機是透過恐慌和不信任蔓延開去。
衰退的本質和金融危機不一樣。衰退是整體需求不足，就業和生產萎縮。不科學地講，前者是突發性的震盪，後者則是長期的問題。金融危機不會引發衰退，不過在一次漫長的衰退中，可以有多過一次的危機。

法國銀行相繼降評級
今次全球衰退，一直由 07年開始，已有 4年。嚴格來說，只有 08年一次，才算是主要的金融危機。如果歐洲主權債務危機是這次蕭條的第二波，或者我們仍未見到最驚天動地的場面。
話說 1929年開始的大蕭條，其間也是經驗過多次的震盪：由 1929年 10月的股災開始，差不多過了一年後才爆發第一次銀行危機。當時聯儲局已經在一年間，將貼現窗利率由 6厘削至 2.5厘。半年不到，又一次出現銀行被擠提。一直到 1931年，英鎊被迫放棄金本位，一年內有 25個國家也放棄金本位。貼現窗利率一度回升，連同債息也升，可是經濟繼續收縮，到了 1931年第四季，聯儲局透過公開市場運作買入國債，也就是今天所講的 QE。
結果，銀行體系繼續爆發危機，而且仍然一次比一次嚴重。一直到 1933年，儲蓄最終流入黃金，經濟也步入最嚴重的衰退。
昨日幾家法國銀行被降評級，歐洲各國的債息也在上升，加上歐元前景不明朗，現在的情況，竟然有點像 1931年。歷史，會重演嗎？
資料來源：2011年09月15日蘋果日報