羅家聰：狂開印鈔機 通脹避不了

去年 7月至今年 7月，瑞士銀根（ monetary base）是按年收縮的，是故通脹低企。但自 8月瑞郎直逼 7毫以後，央行為了打殘滙價，不惜狂印銀紙。銀根，定義上是包括坊間流通與銀行庫存的紙幣、硬幣。這個數字在 8月份可以按年上升 86.4%，說其狂印銀紙沒說錯的。惜市場不少經濟文盲早已習非成是，認為任意狂印也不會出現通脹。

高峯期多滯後
事實是否如此？單看近年數據，不見兩者關係；但只要看夠長歷史，就一清二楚。觀圖所見，瑞士在五、六十年代曾經兩度「狂印」（但當時按年計還不過是兩、三成），通脹高峯滯後 4、 5年。 70年代也兩度狂印，通脹高峯則滯後 2、 3年。由此可見，由狂印到通脹可滯後 2至 5年。今趟狂印首見諸 2009年初，未到 2014年別下定論。
一如溫州、希臘信貸爆煲，瑞士的狂印只是冰山一角。當下間間央行都發癲狂印，令人憶起「上帝要人滅亡，必先令其瘋狂」。物極，若非必反就是爆炸，但爆後也反，一如超新星爆發後也終必塌縮。瑞士的狂印銀紙與日本的瘋狂發債（日本也有狂印），本質上與歐美癲狂分別不大，最終必亡。

資金來源：2011年10月20日蘋果日報